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永利澳门贵宾与高端中场业务下滑 投行下调营收预测


  由于贵宾业务占有率较低,及高端中场业务走钦,分析师们已将其先前对永利澳门EBITDA的预期下调6%(2019年)及2%(2020年-2023年),但对长期预期依然乐观。


  其母司永利渡假村即将宣布第三季度财报。周一,分析师和Kelsey Zhu警告称,该司第二季度整体表现逊于预期,而拉斯韦加斯及波士顿的业绩亦因贵宾业务低占比率及角子机表现不佳而不及预期。


  然而最值得意的还是对永利澳门的经修订预估——预计其仍将占到2019年第二季度集团收入的约72%。分析师表示,贵宾市场的低占有率及高端市场的整体疲软对业绩产生了负面的影响。而由于各种宏观因素的影响,高端市场将持续疲软。


  我们将2019E永利澳门的EBITDA下调6%,以反映高端市场的疲软,并将2020E-2023E的 EBITDA下调2%。


  Bernstein预计永利澳门第三季度的EBITDA为19.9亿港元——按年下跌28%,环比下跌13%——而因为中国经济的放缓、人民币贬值和贸易战不利影响,其将目标股价从26.25港元下调至25.30港元。


  尽管如此,分析师们仍对中期看好,他们表示:交通基础设施的改善、高端客户的增长和新赋能将支持以供给为驱动的中场的长期增长。


  作为一个板块,澳门博业当前的估值对那些愿意把握波动性、把握澳门经济复苏拐点的投资者具有吸引力。基于这一领域的风险回报的不对称性,永利渡假村及永利澳门仍是我们的首选。

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